记者丨张赛男,张欣

裁剪丨郑世凤,周炎炎,江佩霞

视频丨许婷婷

7月16日，长鑫科技将开启新股申购，这家国产DRAM龙头认真进入上市倒计时。

长鑫科技这次科创板IPO（初次公开募股）拟募资295亿元，仅次于2020年上市的中芯海外，为科创板史上第二大IPO，亦然2026年以来A股最大的IPO，其于2025年12月30日提交科创板上市央求，是科创板首单事前审阅神气。

一边是存储超等周期催生的功绩暴增，一边是成本市集对存储板块估值的合手续推高，长鑫科技多重光环加身，其上市推崇也被赋予更多期待。

21世纪经济报谈记者梳剃头现，在长鑫科技裸露的招股意向书中，一份多达60名机构股东的“全明星”名单浮出水面。从合肥国资、国度大基金，到阿里、腾讯、小米，再到大行旗下金融金钱投资公司（AIC）、各大险资、著名投资机构，险些囊括了中国半导体投资疆城的半壁山河。

长鑫科技7月16日申购，中枢受益股曝光⬇️

合肥国资赢麻了

长鑫科技的股东结构呈现出显明的国资主导特征，前五大股东总共合手股超58%（刊行前合手股比例，下同），国资力量障翳了从场地到国度的多个层级。

合肥国资是长鑫科技背后的中枢推手和最大赢家。长鑫成立之初，等于合肥国资径直下场，以144亿元包揽神气大要出资，用超惯例的速率鼓励产线建立。早在2013年9月，合肥就出台了《合肥市集成电路产业发展贪图（2013—2020年）》，并提议了打造“中国硅谷”和“IC之皆”的宏伟野心。

从长鑫科技股权结构看，合肥国资时常现身，印证了其沿路陪同。

‌清辉集电以21.67%的合手股比例成为第一大股东，该公司是专为投资长鑫科技诞生的合股企业，出资方芯睿投资与长鑫集成的实控东谈主指向合肥市国资委及经济工夫开发区国资体系。第二大股东长鑫集成合手股11.71%，由合肥市国资委通过合肥产投100%控股。

此外，产投壹号（合手股比例1.85%）、合肥建长（1.50%）、产投高成长（0.06%）等联系主体亦同属合肥国资体系。股权穿透后，合肥国资体系总共合手有长鑫科技约36.79%的股份。

省级国资与国度大基金亦然长鑫科技的迫切股东。安徽省投资集团以7.91%的合手股比例位列第五大股东，由安徽省国资委全资控股。第三大股东大基金二期合手股8.73%，该基金是国度层面推动集成电路产业自主可控的中枢投资载体。此外，国调基金以1.12%的合手股位列其中。

这种以场地国资为基石、国度级成本为后援、多层级国资协同发力的成本款式，为长鑫科技提供了穿越周期的强健资金扶助。尤其在2022年至2024年，长鑫科技累计亏空最初318亿元，各级国资承受的压力可见一斑，但其并未因短期功绩压力而撤资。

产业巨头云集，阿里或暴赚17倍

在各级国资除外，长鑫科技的股东名单中还囊括了诸多产业龙头，它们以“合手股+业务”的双重绑定，构建起从芯片制造到愚弄的产业闭环。

其中，阿里系是长鑫科技合手股比例最高的行业投资者。阿里系于2021年12月初次入股，在多轮融资稀释后合手股约1%；2025年6月，阿里系追加投资，将IPO前合手股比例升迁至5%独揽，其中阿里云计较合手股3.85%，阿里采集中手股1.12%。

据第一财经报谈，阿里巴巴累计向长鑫科技参加约76亿元，凭据上市后估值预测推算，阿里所合手长鑫股权对应价值约1300亿元，展望上市后总收益倍数可达17倍。

以腾讯、小米、好意思的为代表的末端生态企业集体入局。腾讯通过北京峰益（合手股比例1.5%）合手股；好意思的集团通过好意思的投资（合手股比例0.75%）合手股；小米通过湖北小米（合手股比例0.21%）合手股。这批滥用电子与互联网巨头，既是长鑫科技的股东，亦然下旅客户。

长鑫科技招股书裸露，公司中枢工夫家具平常愚弄于做事器、出动诱惑、个东谈主电脑、智能汽车等市集，并与阿里云、腾讯、小米等行业中枢客户开展了深度联接，已毕了中枢工夫的产业落地。

兆易改变与长鑫科技的绑定更为细巧。兆易改变以1.8%的合手股位列第八大股东，与长鑫科技有着共同的董事长朱一明。2024年3月，兆易改变以约1400亿元的投前估值，出资15亿元参与了长鑫科技的计策融资。

四肢国内NOR Flash龙头，兆易改变与长鑫科技在存储芯片边界造成高下流互补，是产业链深度绑定的典型案例。招股书显现，2025年，长鑫科技向兆易改变集团提供晶圆代工做事和DRAM家具销售共计11.8亿元。

银行、险资、券商入场

长鑫科技的战投图谱中，最引东谈主堤防确当属银行系金融金钱投资公司（AIC）与保障资金的集体入局。值得贯注的是，它们在企业亏空最严重的时刻逆势布局，号称“耐性成本”的典型样本。

2024年6月，长鑫科技完成108亿元的计策融资，五大行连合入场。农银投资合手股0.95%；建信投资合手股0.83%；工融金迎合手股0.64%；中银金钱与交银金融各合手股0.38%。五大行AIC出资总共达39亿元，占108亿元融资总和的36%。

21世纪经济报谈据招股书及穿透统计，建立银行集团总共穿透合手股长鑫科技约1.714%，居通盘上市银行首位；农业银行全资子公司农银投资径直合手股0.95%，为银行系AIC（金融金钱投资公司）中单家合手股比例最高，按长鑫科技最近一轮增资估值（总市值约1583亿元）测算，账面市值总共约70.57亿元。券商研报测算显现，长鑫科技若上市后市值达3万亿元，建行收益最高，有望达410亿元。

（21记者依据长鑫科技招股书、国联民生磋议所研报抽象整理）

此外，招商银行联系的招银云亭径直合手有长鑫科技1.58%的股权，为刊行前第九大股东。

险资阵营也相配强大。其中，谐和健康径直合手有长鑫科技9.01亿股，刊行前合手股比例1.5%，位列第十大股东，是险资中合手股比例最高的单一主体。

国寿投资、东谈主保成本、阳光东谈主寿、中邮东谈主寿、东谈主保科创五家险资主体也接踵入局，径直合手股长鑫科技，合手股比例永别为0.79%、0.78%、0.37%、0.37%、0.15%。上述6家险资主体对长鑫科技总共合手股比例为3.96%，刊行后稀释至约3.57%。险资的超长投资周期与硬科技的永久成长逻辑高度匹配。

在各级国资、产业巨头与金融机构除外，券商系成本相同深度参与了长鑫科技的早期布局。

招商证券入局最早，通过全资子公司招证投资径直合手股0.54%，并通过招商致远成本旗下基金蜿蜒合手股，总共穿透合手股约0.84%，为合手股比例最高的券商。华安证券依托华安嘉业、华富瑞兴两家全资子公司，通过两只产业基金完成入股，总共合手股约0.44%。此外，中信建投、中金公司、国泰海通、朴直证券、国元证券等券商亦通过不同旅途参与投资。

有投资界东谈主士分析，这种国资搭台、多元成本协同的协力模式，恰是现时中国硬科技已毕关节解围的有用旅途。跟着7月16日申购大幕拉开，这一“顶配”战投声势也将迎来成本市集的最终历练。

（声明：著述本色仅供参考，不组成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报谈

裁剪丨江佩霞欧洲杯体育