（原标题：方向功绩承诺超20亿元，并购重组能否助力焰火电子扭亏？）

21世纪经济报谈记者 凌晨 西安报谈

军工国企专科化整合再添一例。

12月4日，焰火电子（000561.SZ）泄漏公告称，公司已收到深交所得意收复本次交游审核的回话。

早在3月27日晚，焰火电子便泄漏公告称，拟11.47亿元购买陕西长岭电子科技有限背负公司（以下简称：长岭科技）98.4%股权，并召募配套资金。

值得一提的是，焰火电子与长岭科技背后均为陕西电子信息集团（下称：电子信息集团），该集团实控东谈主为陕西省国资委。

其中焰火电子前身为长岭（集团）股份有限公司（下称：长岭集团）。14年前，长岭集团为破解亏本困局，被焰火电子重组。而长岭集团登陆老本阛阓时，对子系钞票进行剥离，其中包括军品钞票长岭科技。

现款流承压

贵府深入，焰火电子是国度高新本领通讯装备及电声器材科研坐褥主干企业，主导居品包括短波通讯、超短波通讯、数字集群、多模智能末端和系统集成等联系居品。

据评估施展注解，以2023年9月30日为基准日，长岭科技100%股权评估值为12.25亿元，升值率为45.79%，扣除国有独享老本公积后，经交游各方协商一致得意，长岭科技98.40%股权作价为11.47亿元。

财报深入，焰火电子2023年、2024年上半年分手实现营收14.70亿元、4.87亿元，同比下跌8.11%、9.89%；归母净利润分手为5234.19万元、—4960.19万元，同比下跌46.41%、1244.68%；扣非净利润分手为2477.72万元、5657.74万元，同比均出现不同经由下滑。

天然本年第三季度，焰火电子营收、净利同比出现高涨，但照旧莫得扭转亏本场所。

传导至钞票层面，升天三季度，公司钞票所有为40.62亿元，应收账款为16.49亿元；打算行径产生的现款流量净额为-5.34亿元，销售商品、提供劳务收到的现款为6.70亿元。

同期，此前受重组影响，焰火电子还一并邻接了原上市公司账面的未弥补亏本8.77亿元。这亦然近几年焰火电子利润保握踏实增长，未弥补亏本亦在握续下跌；可供普通股股东分派的利润一直为负，重复酿成公司在较永劫候内无法分成的弥留原因。

聚焦本次交游，焰火电子所有召募资金总数不率先8.90亿元。撤退支付股份对价的2.50亿元外，剩余资金分手用于航空智能无线电高度表及无东谈主机精密指引装备研发产业化风物、雷达导航系统科研转换基地风物以及补充上市公司流动资金或偿还债务。

功绩承压、欠债多年后，焰火电子念念要告成鼓动重组，仍需费些力气。而这笔并不服时的交游，也许会成为其功绩困局的弥留冲破口。

重组缓解营收困局

比拟之下，长岭科技的盈利才气相对踏实。

从财务数据来看，长岭科技2021年、2022年及2023年1-9月（以下简称：施展注解期内）贸易收入分手为8.77亿元、8.43亿元及5.10亿元；归母净利润分手为5089.35万元、6072.79万元及4661.93万元。

同期，升天2024年11月，长岭科技过火下属公司并未出现欠债情况。

值得一提的是，关联交游施展注解书深入，交游两边还签署了《功绩承诺抵偿左券》。

乙方承诺，针对本左券第1条商定的功绩承诺钞票，若本次交游于2024年完成方向钞票交割，长岭科技功绩承诺钞票所主要期骗居品的收入金额2024年度、2025年度、2026年度分手不低于6.5亿元、7.4亿元、8.2亿元。

不错看出，功绩承诺营收与长岭科技以往营收水平确实握平。

本次重组告成落地后，长岭科技将被纳入焰火电子归并范围，进一步训诫焰火电子贸易收入和净利润水平。

同期，交游完成后，长岭科技在上市公司的助力下融资渠谈将得以拓宽，可充分依托上市公司老本阛阓融资平台，为业务限制进一步拓展提供资金支柱、裁减融资成本。

高新装备钞票证券化提速

近两年，多地加快鼓动国有企业更正和兼并重组。

以本次重组为例，交游两边除焰火电子外，还有长岭电气、金创和信和电子信息集团。股权穿透后，最终重组主导方直指电子信息集团。

电子信息集团径直握有方向长岭科技31.03%股权，且通过全资子公司长岭电气握有长岭科技36%的股权。同期，电子信息集团径直握有上市公司焰火电子12.74%的股份及焰火电子控股股东陕西焰火通讯集团有限公司（下称：焰火通讯集团）65.16%的股权。

同期，电子信息集团照旧上市公司迤逦控股股东，以及长岭科技全资控股股东，因此本次交游组成关联交游。

现时，国内军事通讯研制坐褥规模上市公司并不在少数。比如，同为光通讯头部企业的长飞光纤，前三季度贸易收入为86.94亿元，同比下跌13.31%；归母净利润为5.73亿元。

濒临企业竞争加重、行业密集颐养期，焰火电子在国内阛阓占领份额有限，挖掘空间仍然很大。

而长岭科技主要打算业务为雷达及配套部件的研发、坐褥及销售。其卑鄙行业客户与焰火电子下旅客户粉饰的规模好像形成上风互补。

焰火电子示意，本次交游是上市公司优化业务布局、拓宽行业期骗规模、提高可握续发展才气的弥留举措，稳当国度产业政策以及上市公司的发展策略。本次交游有助于丰富上市公司的居品线资源，提高居品及区域粉饰率。

伴跟着国企更正抑制深入，背靠电子信息集团，上述交游亦然训诫高新装备钞票证券化率、打造场所特色高新通讯企业的关键一步。

中信建投指出，当今军工行业处于从功绩预期到功绩终结的相似点欧洲杯体育，9月24日以来板块最飞腾幅达50%，反馈的是新周期增长预期，2025年一季度行将插足功绩终结阶段，板块结构性、分化性特质或将更加显著。“十四五”后期订单有望缓缓下发，积压重复新增需求，2025年一季度有望迎来行业打算拐点。