在竞争热烈的家居市集中，慕念念股份曾凭借高端定位赢得了一定的市集份额。关联词，比年来其发展之路却愈发崎岖。2025年半年度叙述自满，公司上半年营收和净利润双双下滑，在A股床垫三巨头中显得相配夺目。

营收净利双降，功绩增长乏力

慕念念股份2025年上半年杀青营收24.78亿元，同比下落5.76%；扣除非日常性损益后净利润为2.85亿元，同比下滑20.97%。与同业比较，喜临门和梦百合在同期王人杀青了营收和净利润的增长，慕念念股份成为了独逐一家功绩滑坡的企业。

其中枢业务床垫品类增长明白乏力，上半年床垫营收12.56亿元，同比仅微增1.25%，且这一增长还是在国度“以旧换新”等破钞补贴计谋的支握下取得的。而床架、沙发、床品等其他配套品类的收入则出现了10%至22%不等的同比下滑，单一品类的微细增长难以复古合座业务大盘。

线下门店暴减，渠谈收缩明白

行为慕念念股份最主要的销售渠谈，线下经销商集结正在不休收缩。适度2025年6月末，公司线下专卖店约为5300个，而2024年同期约为5600个，当年一年净减少约300家。公司虽称这是“优化现存中枢卖场门店选址”以及“关停低效门店”，但渠谈收缩已成功反馈在财务数据上。2025年上半年，慕念念佛销渠谈收入为18.6亿元，同比下落2.79%，同期条约欠债相较昨年末下落0.73%，预收经销商货款减少，标明经销商的提货意愿和信心可能正在裁汰。

线上业务抵御，出海进度平缓

慕念念股份的线上业务也未能成为功绩增长的有劲复古。上半年，公司电商收入为4.71亿元，同比下落14.07%，毛利率同比下落1.63个百分点。公司将其归因于平台收入结构变化，即天猫等高毛利平台营收下落，而抖音、亚马逊等平台营收增长，但这也难以覆盖线上业务的逆境。

在出海方面，慕念念股份的外欧化进度与同业比较差距广漠。2025年上半年，其境外业求杀青营收1.09亿元，同比增长73.97%，但境外收入仅占总营收的4.4%。同期梦百合的境外业务收入高达34.18亿元，占其总营收的79.2%；喜临门的境外营收也达到9.7亿元，占比约24%。

上市募投项目未达预期，大额分成引质疑

慕念念股份上市时的募投项目“华东健康寝具坐褥线诞生项目”，因产能正在渐渐开释，暂未达到展望建成投产后的效益。关联词，在功绩承压、多项业务发达不足预期的配景下，公司却在8月28日发布了一份悦耳的分成预案，拟向全体鼓舞每10股派发现款红利4.50元(含税)，悉数派发现款红利朝上1.95亿元，占公司上半年扣非净利润近七成，实控东谈主王炳坤和林集永二东谈主将通过这次分成拿走约1.49亿元，这一举措激发了市集的无为质疑。

经销商举报不休，渠谈矛盾激化

2025年8月以来，多名来自江苏、重庆等地的现任及前任经销商，公开举报慕念念股份通过强制装修、配置各种罚金项目等形状压榨经销商，并将罚金归为“价外收入”，涉嫌“利润作秀”。经销商称，慕念念要求“四年一循环”更新店面，且门店内系数保密工程及物料王人必须从慕念念方面高价采购，若不如期装修，将濒临罚金、警戒乃至成功淘汰。同期，慕念念配置了项目茂密的罚金条目，如“指定品类出店销售”“经销商培训未完成打卡”等，一位前经销商曾因标错价钱被罚金13000元，又名江苏经销商从2018年至2025年被罚金朝上15万元。

慕念念股份对此赐与否定，称公司恒久坚握正当合规打算，财报也获取了审计机构“尺度无保属办法”。但这已不是其初度与渠谈商发生公开矛盾。2023年，慕念念与头部网红辛巴协作，辛巴在直播间以低于5000元的价钱售卖官方标价近2万元的床垫，击穿了线下价钱体系，激发寰宇经销商的集体活气。2021年，在上市前夜，湖北襄阳的前经销商郑刚曾经公开垦文实名举报慕念念股份存在IPO数据作秀、多数偷税漏税等活动。

慕念念股份行为“高端床垫第一股”，如今正濒临着功绩下滑和渠谈矛盾的双重逆境。功绩失速、渠谈收缩、新业务拓展不顺等问题，王人在熟悉着这家企业的嘱托智商。而与经销商的矛盾反复爆发，更是暴明白其在渠谈处分等方面存在的深档次问题。畴昔，慕念念股份能否走出逆境，再行找回增长能源开云体育(中国)官方网站，还有待市集的进一步磨砺。